十月的最后一个交易日，国际咖啡期货的两大品种都从低位小幅回稳。但回稳的力度并不均衡：越南新产季的豆子已经开始流向市场，罗布斯塔的报价被压到2024年3月初以来的最低点；阿拉比卡同样在十月经历了明显下挫，却因为交易所库存太薄而显得更抗跌。

把整个十月连起来看，阿拉比卡和罗布斯塔的期货价格都在往下走，双双跌到两年半以来的低位。行情的波动并不只来自供需本身，巴西雷亚尔的汇率起落、产区的天气变数，以及厄尔尼诺可能再度加强的预期，都让盘面反复不定。

供应端的变化是这轮下跌最直接的推手。中美洲各国、墨西哥、哥伦比亚，加上亚洲的越南和印度，新产季的采摘都已陆续展开，鲜果与生豆会在接下来的几周集中进入贸易环节。买家手里不缺选择，报价自然松动。

罗布斯塔承受的压力尤其明显。越南是全球罗布斯塔的第一大产地，新豆一上市，欧洲和亚洲的买家就有了压价的底气，盘面随即走低。相比之下，阿拉比卡的跌幅要克制得多。

阿拉比卡之所以没有跟着一起深跌，答案在库存。美国ICE洲际交易所的阿拉比卡认证库存眼下只有22.5万袋，这是近三十年来的极低水平。交易所库存可以理解为“随时能够交割的现货”，数字这么小，意味着任何一点供应扰动都容易被放大，也给了阿拉比卡相对坚挺的底气。

不过库存的补充已经在路上。有数据显示，约47476袋巴西咖啡正在等待认证入库，这些豆子目前全部存放在比利时安特卫普港。一旦检验与认证流程走完，它们就会进入交易所指定的仓库，成为可以交割的库存。这个数量相对现有的22.5万袋并不算小，后续会不会改变市场的紧张预期，值得持续留意。

另一头，巴西的出口正在放量。巴西咖啡出口协会Cecafe过去一个月的产地证书发放数据显示，十月巴西咖啡出口量可能达到500万袋，创下历史新高。产地证书是出口的前置环节，证书发得多，意味着接下来的装船量不会低，全球市场的现货供应也会因此更宽松。

把这些线索放在一起，短期内的画面比较清晰：新产季供应陆续到位，巴西出口创下纪录，罗布斯塔缺乏向上的动能；阿拉比卡则被极低的交易所库存托住，跌幅受限。两个品种的价差因此可能继续拉大，烘焙厂在配方上的选择空间也会随之变化——用豆成本更低的罗布斯塔占比是否提高，会成为接下来几个月值得观察的信号。

中期的不确定性还在天气和汇率上。厄尔尼诺如果再度加强，可能打乱多个产区的开花与坐果；巴西雷亚尔的走势，也会影响当地出口商的销售节奏。对采购方来说，眼下不是急着追高的时点，但也不宜假设价格会一路向下，分批建立库存、紧盯交易所认证库存的变化，可能是更稳妥的做法。

以上内容由咖啡资讯网站 CoffeeHunters 编译.