Tims中国在纳斯达克挂牌已满一个月，但股价表现持续低迷，较SPAC壳公司发行价折价约64%，背后最大股东笛卡尔资本集团损失惨重。这家被寄予“第二个星巴克”厚望的咖啡连锁品牌，自2019年进入中国市场以来，营收虽快速增长，净亏损却同步放大，三年累计亏损超6亿元。在瑞幸与星巴克激烈鏖战的夹缝中，Tims凭借贝果和枫叶小红杯吸引了一批年轻消费者，但面对原材料涨价和疫情冲击，其“烧钱换规模”的策略能否奏效仍是未知数。本文梳理Tims中国的上市表现、财务数据与扩张计划，并附前街咖啡的相关资讯。

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Tims中国登陆纳斯达克至今已过去一个月，然而这家立志成为“下一个星巴克”的咖啡企业，在美股市场的成绩单依旧难言乐观。

2022年9月29日，Tim Hortons中国业务（下称Tims中国）正式在纳斯达克挂牌，股票代码为“THCH”。它由此成为继瑞幸之后，第二家在美国上市的中国咖啡公司。但上市首日便遭遇破发，收盘报7.29美元，跌幅达8.76%。开局即走低，此后股价也是一路震荡下行。

根据新浪财经的消息，10月28日，Tims中国（THCH）股价报3.55美元，相较于SPAC壳公司10美元的发行价，折让约64%。如此跌幅，心寒的恐怕不只是普通投资者，还有Tims中国背后的重要资本——笛卡尔资本集团。

Tim Hortons于1964年在加拿大成立。2018年，其母公司RBI与笛卡尔资本共同出资组建了Tims中国，其中笛卡尔资本集团为最大股东。2019年，Tim Hortons正式进军中国市场，首店落址上海人民广场。彼时，瑞幸与星巴克中国正打得不可开交，Tims中国不过刚刚拿到入场资格。

Tims没有瑞幸那样的3.8折优惠券，仅凭一只印着枫叶的小红杯和涂满奶酪的贝果，也成功圈粉了不少年轻人。一些消费者觉得，与其说Tims是咖啡店，不如说它更像面包房，因为贝果的口碑明显盖过了咖啡。在小红书上，甚至有网友留言：“天天早餐都是它、我通常都是去Tims买贝果，去Manner买咖啡。”

公开网络资料显示，2019年至2021年，Tims中国的营收依次为5725.7万元、2.1亿元和6.4亿元，收入主要来自自营门店产品销售、加盟费、其他加盟业务及电商业务。2021年，这四大业务的营收占比分别是95.9%、0.3%、1.5%及2.2%。

从上述数据不难看出，2021年是Tims中国扩张最迅猛的一年，营收同比猛增203%，达到2020年的三倍以上。然而，净亏损也在成倍扩大：2019至2021年，Tims中国的净亏损分别为8782.8万元、1.4亿元和3.8亿元，2021年亏损额较2020年扩大两倍有余，三年累计亏损超过6亿元。

这种情形，与新式茶饮某品牌有着相似的困境——门店开得越多，亏损反而越大。对于严重亏损的原因，Tims中国归结为原材料价格上涨和疫情冲击。的确，Tims中国成立后不久，全球咖啡豆价格便持续攀升，而今年受天气和疫情等多重因素影响，涨幅尤为剧烈。

即便持续亏损，Tims中国仍选择“烧钱”换取规模。按照Tims中国区市场负责人卢永臣的规划，品牌还要继续下沉至二三线城市，预计到2026年门店总数将增至2750家，这或许能带来更高效的战略布局。

但就目前而言，坐拥500家门店的Tims，尚远未形成规模优势。上市只是序章，对于刚上市就遭遇股价接连下挫的Tims来说，也无需过度悲观。毕竟，在中国这片火热的咖啡市场上，谁能笑到最后仍是未知数。

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以上内容由咖啡资讯网站 CoffeeHunters 编译.